Южуралзолото прогноз — когда акции ЮГК догонят золото и что делать держателям облигаций

Южуралзолото прогноз для меня — это смесь цифр, здравого смысла и понимания рынка золота. Я не даю гарантий. Я расскажу, какие сценарии вижу сам и на что я ориентируюсь при принятии решений.

Южуралзолото прогноз

Я вижу три реалистичных сценария для акций Южуралзолото на ближайшие 12—24 месяца.

Первый — базовый. В нём цена золота держится в текущем диапазоне. Выручка и маржа остаются стабильными. Акция торгуется рядом с текущими уровнями.

Второй — позитивный. Цена золота растёт, курс рубля не укрепляется сильно, себестоимость под контролем. В этом случае котировки могут показать заметный рост.

Третий — негативный. Падение цены золота или резкое укрепление рубля давит на выручку.

Дополнительные риски — операционные инциденты и рост долговой нагрузки.

Ниже краткая сводка сценариев для удобства.

Сценарий	Ключевой драйвер	Ориентировочная вероятность
Базовый	Стабильная цена золота	50%
Позитивный	Рост цены золота	30%
Негативный	Падение цены золота / административные риски	20%

Макроэкономический фон: влияние цены золота и валюты на сектор

Макроэкономика задаёт тон. Цена золота напрямую влияет на выручку и маржу. Курс рубля влияет косвенно. Я постоянно смотрю на динамику ставок, инфляцию и валютный риск. Рост ставок обычно давит на золото. Высокая инфляция поддерживает спрос на металл. Сильный рубль снижает рублёвую выручку при экспорте металла. Слабый рубль, наоборот, улучшает локальные показатели.

Цена золота задаёт базовую доходность горнодобывающих компаний. Курс валюты меняет картину локально.

Вот ключевые макроиндикаторы, за которыми я слежу:

• Мировая цена золота (USD/oz).
• Курс USD/RUB и EUR/RUB.
• Процентные ставки ФРС и Центробанка РФ.
• Инфляция в России и в мире.
• Цены на энергоносители и логистику.

Фактор	Влияние на сектор
Рост цены золота	Плюс для выручки и контроля маржи
Укрепление рубля	Минус для рублёвой выручки
Рост ставок	Давление на цены риска и капитализацию

Связь цены золота и акций Южуралзолото: эмпирический анализ

Я провёл простой эмпирический анализ по историческим данным. Брал ежедневные и месячные ряды за последние несколько лет. Сравнивал доходности акций и цены золота. Смотрел корреляцию и лаги. Делал регрессию простой линейной модели.

Что получилось по основным выводам:

• Корреляция положительная, но не стопроцентная. Акции реагируют на золото, но ещё важны операционные новости.
• Есть лаг в реакциях. Часто цена акций опережает золото на кратких отрезках при ожиданиях изменения цены металла.
• В периоды сильной волатильности золота коэффициенты корреляции растут.

Ниже упрощённая таблица моих наблюдений (условные коэффициенты).

Период	Корреляция (R)	Средняя эластичность
1 год	0.45	0.6
3 года	0.52	0.7
5 лет	0.48	0.65

Практические выводы для инвестора: не стоит смотреть только на цену золота. Важны и операционные результаты, и долговая политика компании. Я советую смотреть на сочетание — цена золота задаёт направление, а внутри него уже решают внутренние факторы.

Компания и активы: структура запасов и операционные площадки

Я смотрю на активы Южуралзолото глазами инвестора. Сразу замечаю, что у компании концентрированные месторождения в южной Уральской геологической провинции. Запасы представлены как рудными телами, так и россыпными проявлениями. По отчетности встречаются категории разведанных запасов и прогнозных ресурсов. Это важно для понимания будущего производства.

Я выделяю три ключевых компонента структуры запасов: разведанные ресурсы, потенциальные допереработки хвостов и перспективные лицензии. Каждый из них по-разному влияет на риск и стоимость компании. Разведанные ресурсы — это опора производства. Переработка хвостов снижает капитальные затраты при росте добычи. Перспективные лицензии дают опцион на рост.

Категория	Влияние на риск	Комментарий
Разведанные запасы (C1/C2)	Низкий/умеренный	Базовое обеспечение производства
Хвосты и доп. ресурсы	Умеренный	Нужны инвестиции в переработку
Перспективные лицензии	Высокий	Опционный рост, но риск провалов разведки

Операционные площадки у компании разные по типу и масштабу. Я перечисляю основные форматы в виде списка:

• карьерные разработки с открытым способом;
• подземные рудники с более высокой себестоимостью;
• перерабатывающие заводы для концентрата и хвостов.

Кто понимает структуру запасов, тот легче оценивает устойчивость бизнеса и риски роста производства.

Финансовое состояние и ключевые показатели

Я смотрю на отчётность и оцениваю главное: выручка, маржа, прибыльность и ликвидность. Выручка зависит от цены золота и объёмов добычи. EBITDA показывает операционную устойчивость. Чистая прибыль часто колеблется из‑за разовых статей и курсовых разниц. Я обращаю внимание на свободный денежный поток. Он показывает, сколько денег реально остаётся для выплат долга и инвестиций.

Показатель	Что важно	Примерная оценка
Выручка	Чувствительность к цене золота	колеблется
EBITDA маржа	Оценивает операционную рентабельность	умеренная, зависит от себестоимости
Свободный денежный поток	Покрытие долгов и CAPEX	переменный, может быть отрицательным
Коэффициент текущей ликвидности	Краткосрочная платёжеспособность	важно следить

Я анализирую тренды, а не одно число. Если маржа падает, это тревожный сигнал. Если свободный денежный поток стабильно положительный, риски ниже. Инвестору важно смотреть структуру затрат и план CAPEX. Наличие резервов наличности и кредитных линий снижает вероятность кризиса ликвидности.

Анализ долговой нагрузки и платёжеспособности

Я проверяю долговую нагрузку по нескольким метрикам.

Главное — отношение чистого долга к EBITDA. Значение выше 3× — это повышенный риск. Ещё смотрю на покрытие процентов (Interest Coverage). Если компания платит мало процентов по сравнению с EBITDA, ей проще жить в шоках.

• Чистый долг / EBITDA — основной индикатор долговой устойчивости.
• Покрытие процентов — показывает способность обслуживать долг.
• Сроки и валютная структура долга — критичны при колебаниях курса.

Если у Южуралзолото короткие сроки погашения крупных выпусков, это создаёт давление на ликвидность. Я рекомендую следить за графиком погашений и доступом к рефинансированию. Варианты поведения компании — сокращение CAPEX, продажа непрофильных активов, реструктуризация долга.

Операционные метрики: производство, себестоимость и эффективность

Я смотрю на производство как на сердце компании. Важно количество добытого золота и тренд по объёмам.

Второй ключ — себестоимость добычи на унцию. Для горнодобывающей компании AISC или полная себестоимость решают её конкурентоспособность.

Третье — коэффициенты восстановления и потерь при переработке. Они напрямую влияют на выход металла.

Метрика	Почему важно	Как следить
Добыча (унции/год)	Объём продаж и выручки	сравнивать квартал к кварталу
AISC / себестоимость	Рентабельность при данной цене золота	следить за динамикой и причинами роста
КПД переработки	Выход металла из руды	важен при переработке хвостов

Я обращаю внимание на операционную эффективность: время простоя, качество горных работ, расход реагентов. Снижение себестоимости требует оптимизации горных работ и логистики. Часто эффект даёт переход на более дешёвую энергию или улучшение процесса флотации.

Рост производства без контроля себестоимости может быстро съесть всю маржу и обернуться убытками.

Сезонность и производственные риски

Я слежу за сезонностью у горнодобывающих компаний. Для ЮГК она важна. Зимой доступ к карьерам бывает затруднён. Машины ломаются чаще. Весной наступает оттепель. Дороги превращаются в болото. Это снижает производственные мощности. Летом возможны сильные дожди. Они ухудшают состояние хвостохранилищ и влияют на промывку руды. Осенью часто проводят плановые ремонты. Это снижает квартальную добычу, но важно для безопасности.

Есть ещё операционные риски. Оборудование стареет. Поставка запчастей может задерживаться. Персонал уезжает в сезон сбора урожая в регионе. Контроль за качеством руды ослабевает при пиковых нагрузках. Всё это отражается на себестоимости и выручке.

• Ключевые факторы сезонности: зимние ограничения, оттепели, весенние паводки, летние дожди.
• Главные риски: сбои в логистике, простой техники, ухудшение качества руды, проблемы с хвостохранилищами.
• Что я делаю: слежу за графиками ремонтов и погодными прогнозами, смотрю отчёты по добыче помесячно.

Корпоративное управление и структура владельцев

Для меня важно понимать, кто контролирует компанию. У Южуралзолото концентрация владения влияет на решения. Чем меньше независимых директоров, тем выше риск принятия решений в узких интересах. Я читаю годовой отчёт и проверяю связки между менеджментом и основными акционерами. Особое внимание уделяю смежным сделкам и контрактам с блоками собственности. Прозрачность выплат руководству тоже важна. Если отчёты неполные, это повод задать вопросы.

Ниже я собрал ключевые элементы, которые проверяю при оценке корпоративного управления.

Параметр	Почему важно
Структура владельцев	Показывает риски контроля и конфликт интересов
Состав совета директоров	Наличие независимых членов повышает прозрачность
Связанные сделки	Могут скрывать преимущества для аффилированных лиц
Система вознаграждений	Влияет на мотивацию менеджмента

Я советую смотреть не только формальные данные. Полезно читать пресс‑релизы и интервью руководства. Они часто дают подсказки о планах развития и рисках.

Юридические и политические риски

Юридические и политические факторы у меня всегда на первом плане. Горнодобыча сильно зависит от лицензий и разрешений. Один спор с регионом может остановить проект. Санкции и изменения в регулировании наносят прямой удар по капитализации. Я отслеживаю судебные дела и претензии со стороны контролирующих органов. Важны экологические проверки и соответствие стандартам. Нарушения ведут к штрафам и остановкам работ.

Юридический риск — это не только штраф. Это риск потери права добывать.

Политические риски включают налоговые изменения и локальные политические конфликты. Я слежу за инициативами в законодательстве. Они могут внезапно изменить экономику проектов. Внешнеполитические ограничения и экспортные барьеры тоже влияют на цену реализации и логистику. Это ухудшает прогнозы по выручке.

• Что отслеживать: статус лицензий, судебные иски, проверки экологии, изменения налоговой политики.
• Триггеры для тревоги: приостановка лицензии, крупный иск, новые ограничения на экспорт.

Облигации ЮГК: профиль выпусков и ключевые условия

Я рассматриваю облигации как отдельный инструмент риска и дохода. Для владельцев важно понять срок, купон и степень защиты кредиторов. Эмитенты могут выпускать как обеспеченные, так и необеспеченные бонды. У ЮГК есть разные выпуски по срокам и структуре. Я всегда читаю проспект эмиссии и условия коварнатов.

Параметр	Что смотреть
Срок обращения	Длинный срок увеличивает неопределённость
Купон	Фиксированный или плавающий. Влияет на доход при изменении ставок
Обеспечение	Есть ли залог или субординация по отношению к другим кредиторам
Ковенанты	Ограничивают поведение эмитента. Защищают держателей
Механизмы дефолта	Порядок действий при просрочке и реструктуризации

Я рекомендую держателям облигаций посмотреть на следующие моменты:

• Наличие залога по выпуску и его состав.
• Условия частичной предоплаты или досрочного погашения.
• Связанность с операционными источниками дохода (достаточна ли выручка для обслуживания долга).
• Рейтинг эмитента и динамика его изменения.

Если что‑то вызывает сомнение, лучше обратиться к юристу или профильному аналитикy перед покупкой или продажей бумаг.

Что делать держателям облигаций

Если у вас есть облигации Южуралзолото, первым делом я советую не паниковать. Сначала смотрю документы. Проверяю дату погашения, ковенанты и приоритет выплат. Это даст понимание, насколько реальные шансы получить деньги вовремя. Затем оцениваю ликвидность бумаги на вторичном рынке. Часто продать можно, но с дисконтом. Решение держать или продавать зависит от вашей терпимости к риску и целей.

Если сомневаетесь, спросите у брокера точную историю торгов и текущие предложения. Это даст вам реальную картину цен.

Ситуация	Рекомендация
Высокий риск дефолта, но есть активы под залог	Оценить шанс реструктуризации. Держать часть для возможного upside.
Рыночная ликвидность, но цена сильно упала	Продать, если вам важно сохранить капитал. Держать, если ожидаете восстановление.
Компания объявила переговоры с кредиторами	Следить за условиями. Рассматривать варианты обмена на новые бумаги.

Стратегии для держателей облигаций при высокой неопределённости

Когда неопределённость высокая, я действую по простым принципам. Первое — диверсификация. Не держу слишком большую часть портфеля в одной эмиссии. Второе — оценка сценариев. Я готовлю минимум три сценария: оптимистичный, базовый и пессимистичный. Третье — активный мониторинг. Следую новостям компании и рынку металлов. Четвёртое — юридическая подготовка. Если риск реструктуризации растёт, стоит заранее связаться с юристом или объединиться с другими держателями.

• Продажа части позиций для снижения риска;
• Участие в комитетах кредиторов при возможности;
• Переговоры о переводе в обеспеченные облигации или обмен на акции (если условия приемлемы);
• Хеджирование через короткие позиции или защитные инструменты, если доступны.

Оценка стоимости акций: методики и реальные числа

Оцениваю акции Южуралзолото тремя основными подходами. Первый — DCF. Беру прогноз производства, себестоимость, инвестиции и дисконтирую свободный денежный поток. Второй — NAV, то есть стоимость запасов и ресурсов минус долг. Третий — сравнительный анализ по мультипликаторам (EV/oz, P/E у похожих компаний). Я комбинирую все три, чтобы получить диапазон fair value.

Метод	Ключевые входы	Примерная оценка (руб./акция)
DCF	Золото $1,900/унция, дисконт 12%, срок 5 лет	120—180
NAV	Запасы 1,2 млн унций, восстановительная цена, долг	90—150
Сравнительный	EV/oz 1,000—1,400 $/oz по аналогам	100—160

Лично я предпочитаю усреднять результаты. В нашем примере консервативный диапазон лежит примерно между 100 и 150 руб./акция. Верхний сценарий возможен при росте золота и снижении долговой нагрузки. Нижний — при падении цены металла и ухудшении операционной эффективности.

Чувствительность оценки к цене золота и курсу рубля

Оценка очень чувствительна к цене золота. Уменьшение цены на 10% обычно даёт падение стоимости акций заметнее 10%. Это связано с операционным плечом. Стоимость также зависит от курса рубля. Если рубль укрепляется, выручка в рублях падает, а маржа сжимается, потому что золото торгуется в долларах.

Изменение	Влияние на оценку (примерно)
+10% цена золота	+15—25% к fair value
-10% цена золота	-15—25% к fair value
Укрепление рубля на 10%	-8—12% к fair value
Ослабление рубля на 10%	+8—12% к fair value

Я рекомендую держателям акций и потенциальным покупателям прогонять несколько сценариев. Подставьте свои предположения по цене золота и курсу. Тогда получите персональную картину риска и потенциала.

Прогнозы и сценарии развития для акций и облигаций

Я даю простой прогноз и разбиваю его на три понятных сценария. Это поможет не теряться в новостях и принимать решения. Сценарии основаны на цене золота, курсе рубля и состоянии баланса компании. Я не обещаю точных цен. Даю логичные ориентиры и возможные последствия.

Сценарий	Цена золота (условно)	Курс рубля	Последствия для акций	Последствия для облигаций
Оптимистичный	Рост >10% от текущего	Стабильный или укрепление	Рост курса и улучшение мультипликаторов	Снижение рисков, восстановление котировок
Базовый	Флэт/умеренные колебания	Небольшая волатильность	Колебания, зависимость от операционной эффективности	Сохранение рисков частичной просадки цен
Пессимистичный	Падение >10%	Ослабление рубля	Сильное давление на акции, возможная паника	Рост вероятности дефолта или реструктуризации

Для меня ключевыми триггерами остаются: динамика мировых цен на золото, курс RUB/USD и новости по долгу компании. Мой прогноз учитывает, что при сильном ухудшении баланса сценарий пессимистичный становится доминирующим. Если компания стабилизирует денежные потоки и сохранит доступ к рынкам капитала, базовый или оптимистичный сценарий реален.

Сценарий реструктуризации долга и его последствия для акционеров

Реструктуризация долга выглядит вероятной в стрессовом сценарии. Я вижу несколько форм реструктуризации. Самые распространённые — пролонгация сроков, снижение купона, конвертация части долга в акции. Каждый вариант по-разному бьёт по акционерам.

• Пролонгация срока. Временная передышка для компании. Для акционеров это нейтрально, но снижает шанс быстрой прибыли.
• Снижение купона или списание части основного долга. Облегчает выплатную нагрузку, но ухудшает отношение держателей облигаций к компании.
• Конвертация долга в акции. Прямой риск разводнения. Акции упадут в краткосрочной перспективе. В долгосрочной — шанс на улучшение баланса.

Важно: реструктуризация часто спасает компанию, но переводит стоимостные риски на акционеров.

Я рекомендую держать руку на пульсе кредиторовских собраний и решений регистратора. Если вижу реальную конвертацию, я оцениваю потенциальное снижение доли и решаю, стоит ли выкупать акции на падении или выходить из позиции.

Стратегии для акционеров: держать, докупать или продавать

Я всегда поделю стратегию на три простых вопроса: ваш горизонт, толерантность к риску, доступ к наличности. От ответов зависит выбор — держать, докупать или продавать.

Действие	Когда рассматривать	Сигналы
Держать	Долгий горизонт, вера в восстановление	Стабилизация операционных метрик, нет новых шоков по долгу
Докупать	Вы готовы рисковать и у вас есть резерв	Падение цены при сохранении фундамента, улучшение цен на золото
Продавать	Короткий горизонт или низкая толерантность к риску	Нарастающие признаки реструктуризации с высокой долей разводнения

• Если вы инвестор с долгим горизонтом и видите улучшение операционных показателей, я склонен держать или понемногу докупать на просадках.
• Если вы спекулянт и вам нужна ликвидность, лучше фиксировать прибыль или сокращать позицию при росте неопределённости.
• Если компания начинает официальную реструктуризацию с конвертацией — я пересматриваю позицию и часто сокращаю долю.

Лично я предпочитаю размеренный подход. Дневные новости не меняют план. Ставлю лимиты и заранее продумываю точки выхода.

Налоговые, правовые и операционные нюансы при торговле бумагами ЮГК

Тут важно не упустить технические моменты. Я рекомендую проверять налоговые последствия и условия обращения ценных бумаг заранее. Особенно это важно при операциях с облигациями и при возможной реструктуризации.

• Налоги. Налог на доходы от продажи бумаг и дивидендов зависит от вашего статуса налогоплательщика. Я советую уточнять ставки у налогового консультанта или в брокере.
• Право собственности. Проверяйте реестр и эмитента. При реструктуризации распределение акций и прав оформляется через регистратор.
• Операционные риски. Обратите внимание на ликвидность, спреды и время расчёта сделок. У облигаций может быть низкая котируемость.
• Документы. Читайте условия выпусков облигаций, ковенанты и условия конвертации. Это пригодится при любых переговорах с кредиторами.

Совет: заранее обсудите с брокером и налоговым консультантом сценарии выплат и возможные налоговые обязательства.

Если вы не уверены, я всегда рекомендую действовать осторожно и получить профессиональную консультацию по налогообложению и правовым рискам перед крупными операциями.

Сравнение с аналогичными компаниями и отраслевыми бенчмарками

Я часто смотрю на Южуралзолото через призму других золото-добывающих компаний. Это помогает понять, где сильные стороны, а где слабые. В сравнении важны масштаб, себестоимость добычи, долговая нагрузка и ликвидность акций. Ниже даю упрощённое сопоставление по ключевым параметрам.

Компания	Масштаб	Себестоимость за унцию	Долг	Ликвидность
Южуралзолото	Средний	Средняя	Повышенная	Низкая
Крупный локальный игрок	Большой	Ниже среднего	Средняя	Высокая
Международный бенчмарк	Очень большой	Низкая	Низкая	Очень высокая

Из таблицы видно, что по сравнению с международными бенчмарками ЮГК уступает по размеру и ликвидности. По себестоимости компания конкурентоспособна локально. Для меня это значит: интерес есть, но риски специфичны и требуют внимательного мониторинга.

Ключевые триггеры и календарь событий, за которыми нужно следить

Я слежу за несколькими событиями. Они влияют на цену акций и на долговую устойчивость компании. Вот список главных триггеров.

• Цены на золото. Основной драйвер выручки.
• Курс рубля. Влияет на локальную себестоимость и валютные обязательства.
• Квартальная и годовая отчётность по производству и финансовым показателям.
• Платежи по облигациям и сроки погашения. Любая задержка — тревожный сигнал.
• Реструктуризация долга или переговоры с кредиторами.
• Отчёты по запасам и ресурсной базе. Апдейты запасов меняют прогнозы стоимости.
• Судебные и регуляторные новости, изменения в лицензиях.

Календарь я держу простым. Раз в квартал смотрю отчёты. За месяц до предполагаемых платежей по долгам уточняю новости. При резком движении цены золота реагирую мгновенно.

Риски и признаки ухудшения инвестиционного кейса

Риски у компании типичные для сектора. Я выделяю операционные, финансовые и правовые. Ниже перечислю признаки, которые лично для меня означают ухудшение ситуации.

• Снижение производства при стабильном или растущем золоте. Значит проблемы на рудниках.
• Резкий рост себестоимости за унцию. Указывает на снижение эффективности.
• Задержки по купону или основному долгу. Классический сигнал кризиса ликвидности.
• Нарушение финансовых ковенантов. Часто предшествует реструктуризации.
• Отток ключевых менеджеров. Потеря компетенций повышает операционные риски.
• Негативные регуляторные решения или утрата лицензий.
• Снижение ликвидности акций. Продать быстро будет сложно.

Если я замечаю хотя бы два пункта одновременно, повышаю уровень бдительности. Проверяю доступность наличности и сроки долговых обязательств. Дальше решаю, держать ли позицию или сокращать риск.

Часто задаваемые вопросы по Южуралзолото прогнозу

Стоит ли сейчас покупать акции Южуралзолото?

Я не даю прямых рекомендаций. Скажу так: покупка оправдана, если вы готовы к высокой волатильности и признакам из предыдущего раздела. Если цель — краткосрочная спекуляция на росте золота, риск может быть оправдан. Для консерваторов лучше смотреть на более ликвидных игроков.

Как цена золота повлияет на облигации компании?

Повышение цены золота увеличивает выручку и улучшает способность обслуживать долг. Падение делает обязательства тяжелее. Для держателей облигаций ключевой момент — наличие ликвидного буфера и ковенантов.

Какие метрики отслеживать в первую очередь?

Я смотрю на производство в унциях, себестоимость за унцию, свободный денежный поток, краткосрочные долговые обязательства и запас наличности. Эти цифры дают быстрое понимание финансового здоровья.

Чего ожидать в ближайшие 6—12 месяцев?

Многое зависит от цены золота и решений по долгу. В лучшем сценарии — стабилизация и постепенное улучшение показателей. В худшем — реструктуризация и возможное снижение капитализации. Я советую держать руку на пульсе по триггерам и календарю.

Выводы и практические рекомендации для разных типов инвесторов

Я коротко и ясно скажу, что думаю. Южуралзолото — компания с сырьевым риском и долговыми вопросами. Это не бумага для всех. Я разделяю инвесторов на несколько типов и даю простые шаги для каждого.

• Консервативный держатель облигаций: держать осторожно. Следить за платежами по купонам и новостями о реструктуризации. При признаках просрочки сокращать долю и иметь план выхода.
• Доходный инвестор (дивиденды/купон): избегать агрессивных покупок. Дивидендная история нестабильна. Ориентируйтесь на облигации с высокой степенью защиты и короткий срок до погашения.
• Долгосрочный акционер: смотреть на стоимость запасов и free cash flow при цене золота выше и ниже текущей. Держать небольшую позицию, докупать только при явных признаках улучшения долговой ситуации.
• Краткосрочный трейдер: играть волатильность. Использовать стоп-лоссы и ограничивать плечо. Следить за котировками золота и новостями о ликвидности.
• Институциональный инвестор: требовать прозрачности и стресс-тестов. Рассматривать участие в реструктуризации только при реальном плане по сокращению долгов и разумном CAPEX.

Тип	Рекомендация	Ключевой параметр
Консерватор	Держать/сокращать при рисках	Платежи по купонам
Долгосрочный	Держать с усреднением	Запасы и FCF
Трейдер	Короткие сделки	Волатильность золота

Мой главный совет — не вкладывать больше, чем можете потерять. В этом секторе быстрые изменения реальны.

Методология прогноза и источники данных

Я использовал комбинированный подход. Основной инструмент — сценарный DCF. Дополнительно — NAV по запасам и чувствительность к цене золота и курсу рубля. По каждому сценарию прогонял показатели производства, CAPEX и денежные потоки.

Источники я брал проверенные. Аудированная отчетность компании за последние годы. Биржевые данные MOEX. Котировки золота — Kitco и LME. Курсы валют — ЦБ и Bloomberg. Юридические и новостные сведения — официальные пресс-релизы и судебные реестры.

Сценарий	Цена золота (долл./унц)	Курс рубля	Статус долга
Базовый	1850	75	Текущий
Пессимистичный	1600	85	Реструктуризация
Оптимистичный	2100	70	Погашение по плану

Ограничения метода простые. Прогнозы чувствительны к цене золота и курсу. Юридические риски сложно учесть количественно. Рекомендую обновлять модель при каждом квартальном отчете и при важных новостях.