Еще недавно мы обсуждали перспективы покупки акций SFI как способ вложиться в Европлан с заметным дисконтом. Но события развиваются стремительно: теперь сам SFI избавляется от своей доли в Европлане. Рынок не даёт расслабиться и постоянно держит в тонусе!
Итак, европлан что произошло?
SFI продаёт всю свою долю — 87,5% Европлана — Альфа-банку за 56,9 млрд рублей. С учетом дивидендов, оценка Европлана составляет примерно 65 млрд рублей. В пересчёте на акцию — около 542 рублей.
Напомним, что весной 2024 года Европлан выходил на IPO по 875 рублей за акцию. Сейчас дисконт вырос почти до 40%! И это неудивительно — рынок лизинга чувствует себя слабо: с одной стороны давит высокая ставка, с другой — усиливающаяся конкуренция со стороны банков.
Поймать прибыль на акциях Европлана сейчас будет непросто. Информация о дальнейших планах Альфа-банка по миноритарным пакетам противоречива: одни источники говорят о сохранении публичного статуса компании, другие — о возможном выкупе акций. При этом ни точная дата, ни средневзвешенная цена выкупа пока неизвестны. А если выкупа не будет, тогда ещё сложнее — остаётся неизвестным, какие правила предложит новый основной акционер.
Что получат акционеры SFI?
Если весь доход от сделки холдинг решит направить на дивиденды, это означает примерно 1100–1200 рублей на акцию — впечатляющая доходность около 80%.
Но не обойтись без рисков! Во-первых, значительная часть средств (а может, и вся сумма) может уйти на докапитализации М.Видео. Это, несомненно, положительно скажется на ритейлера, но акционерам SFI будет не по душе: одно дело — инвестировать в развитие или покупку перспективного бизнеса, и совсем другое — спасать убыточный актив.
Даже в оптимистичном сценарии важно помнить, что SFI расстаётся с ключевым активом и остаётся только с проблемным М.Видео и долей в ВСК, которую, по слухам, тоже готовят к продаже. Если оценка ВСК в 10–12 млрд рублей верна, то продажа доли в 49% может принести SFI дополнительно 3–6 млрд рублей. В итоге после всех сделок у SFI на руках останется около 60–63 млрд рублей наличными и доля в 10,4% М.Видео. При этом текущая рыночная капитализация холдинга — около 70 млрд рублей. Ясно, что «джуса» давно нет.
Перспективы деятельности SFI после завершения процесса отчуждения активов требуют дополнительного анализа. На данном этапе целесообразно воздержаться от выводов и продолжить мониторинг ситуации.
