Администрация Трампа оказалась в центре серьёзной судебной битвы за тарифы Трампа! Эта ситуация чрезвычайно важна и заслуживает пристального внимания, ведь её исход способен серьёзно изменить среднесрочную динамику рынков.
Верховный суд сейчас рассматривает дело, которое может привести к отмене значительной части тарифов, введённых во времена Трампа.
Хотя кажется, что эта проблема всё же далека от рынка, её тень уже нависла над финансовыми потоками.
При этом решение может быть принято раньше, чем многие ожидают — и оно способно серьёзно встряхнуть рынки.
- Итак, что происходит?
- Насколько вероятна отмена тарифов?
- Когда ждать решения?
- И как на это отреагируют рынки?
Давайте разбираться.
Тарифы Трампа итак, что нового?
Речь идёт о тарифах, введённых на основании закона IEEPA — когда президент объявляет «чрезвычайное национальное положение» и применяет тарифы согласно этому закону.
В их числе — так называемые «взаимные тарифы» (базовая ставка с повышениями для отдельных стран), а также другие экстренные тарифы по IEEPA, введённые на импорт из Китая, Канады, Мексики, Индии, Бразилии и других стран по нетрадиционным торговым причинам.
Если взглянуть на ожидаемые поступления от тарифов в 2025 году, то около половины доходов приходится именно на тарифы по IEEPA, которые сейчас под прицелом суда.
Оставшаяся часть тарифов, примерно 50%, не оспаривается, поскольку введена на основе других законодательных норм.
5 ноября Верховный суд заслушал устные аргументы сторон: адвокаты обеих сторон изложили свои позиции и ответили на вопросы судей.
После этого суд принял ходатайство о рассмотрении дела и выбрал ускоренный график, то есть согласился рассмотреть его в приоритетном порядке.
Насколько вероятно, что тарифы Трампа будут отменены?
Эксперты в целом сходятся во мнении, что вероятность решения суда против тарифов, введённых по IEEPA, довольно высока.
Иначе говоря, шансы превышают 50%.
Согласно данным Polymarket, сегодня вероятность того, что Верховный суд сохранит тарифы по IEEPA, составляет всего 24% (на этом рынке объем торгов достигает 1 200 000 долларов).
Для сравнения, ещё в сентябре этот показатель превышал 50%.
Если тарифы отменят, ситуация окажется довольно запутанной.
Ожидается, что тогда правительство США будет обязано вернуть все ранее уплаченные тарифы по IEEPA.
Когда ждать решения?
Верховный суд принимает решения довольно медленно.
Пока не установлен точный срок вынесения итогового вердикта, но его необходимо принять до конца текущего судебного срока — июня 2026 года.
Поэтому точных дат нет — решение может появиться как в ближайшие месяцы, так и уже ближе к середине 2026 года.
Есть вероятность, что судьи примут решение уже до конца этого года, если посчитают дело «экстренным».
Однако большинство экспертов склоняется к тому, что вынесение вердикта случится в 2026 году, где-то до конца июня.
Исходя из различных прогнозов, наиболее вероятный период — начало следующего года (январь–март), хотя срок могут сместить на весну или начало лета 2026-го.
Как отреагируют рынки?
Ответить сложно — здесь учитывается много факторов.
Также важно понять, насколько информация о возможной отмене уже отражена в ценах, ведь растёт уверенность, что Верховный суд отменит тарифы.
В целом можно ожидать, что рискованные активы, такие как акции и биткоин, отреагируют положительно на решение суда в пользу отмены тарифов.
Рынки, вероятно, воспримут это как сигнал к улучшению роста и расширению глобальной торговли.
Эффект будет особенно заметен для акций Китая и развивающихся рынков — они, скорее всего, получат больший выигрыш, чем американские компании.
Особое внимание стоит уделить рынку американских казначейских облигаций.
Я считаю, что долгосрочные Treasuries могут показать негативную реакцию в виде роста доходностей на решение против тарифов.
Это связано с тем, что улучшение экономических перспектив обычно заставляет доходности расти.
Кроме того, отмена тарифов снизит поступления в бюджет от этих сборов, что тоже может подтолкнуть доходности вверх.
Рост доходностей — нежелательный сценарий для команды Трампа, которая стремится снижать их, чтобы стимулировать экономику и уменьшить расходы на обслуживание госдолга.
Коммодити, особенно промышленные металлы вроде меди и алюминия, скорее всего, тоже отреагируют позитивно — на ожидания роста спроса и оживления международной торговли.
Тарифы Трампа: подводя итог
Сейчас мы находимся в состоянии своеобразной неопределённости «подвешенности» из-за этого судебного процесса.
Точный срок решения неизвестен — оно может быть вынесено как в ближайшие месяцы, так и спустя полгода и более.
Но всё более очевидно, что тарифы, введённые по IEEPA, скорее всего, отменят.
Это может сильно повлиять на финансовые рынки.
Поэтому за развитием событий определённо стоит следить очень внимательно.
