Объем мирового рынка полупроводников в 2025 году вырос на 21% до $793 млрд. Всего за 2 года рост больше чем на 50% (с $526,8 млрд в 2023м году). По моим грубым прикидкам, больше чем 2/3 прироста — это ИИ-чипы.
NVIDIA с выручкой TTM больше $187 млрд занимает на рынке долю около 24%. Забавно, что на всё остальные чипы рост спроса незначительный (примерно по +8% в год в 2024 и 2025м годах и это после падения в 2023).
Отдачи от строительства дата-центров для ИИ пока нет и, возможно, не будет еще долго, но объемы вложений растут. Забавно, что эти сотни миллиардов удивительным образом размываются в расходах компаний и маржа ни у кого не падает (вопреки законам рынка и здравого смысла).
У меня нет особых сомнений, что лет через 10 ИИ будет активно монетизироваться корпорациями и составит какую-то ощутимую долю доходов того же GOOGL или MSFT, но рынок растёт с диким опережением и уже ИИ-пузырь в NASDAQ превосходит хаи пузыря доткомов на 15-20%.
Еще более интересно, что в геополитике черных лебедей много как никогда, политика ФРС как была так и остается довольно жесткой. Несмотря на кучу твитов Трампа, ставка остается ограничительной и рынок на этот год закладывает всего 1-2 снижения на 0,25%. QE как в 2020м году без чего-то глобального не будет, а даже если и будет — оно и так более чем в цене.
Судя по тому, куда загнали цены на активы, всё идет к кризису, при котором будет высокая безработица, умеренная инфляция и параллельное многолетнее падение акций (как после 2000) и драг. металлов (как после 2011).
