Прогноз РусГидро: в начале 2026 года ПАО «РусГидро», один из крупнейших игроков в российской энергетике, продолжает привлекать внимание инвесторов благодаря амбициозным планам развития и потенциалу роста в условиях энергетического перехода. Компания, специализирующаяся на гидроэнергетике, управляет активами в 11 регионах России, с фокусом на Дальний Восток.
Согласно последним данным, инвестпрограмма на 2026 год вырастет на 16%, достигнув 390 млрд рублей по сравнению с 336 млрд рублей в 2025 году. Это отражает стратегию расширения, включая завершение шести проектов и проектирование Ніжне-Зейской ГЭС. В этой статье мы разберем ключевые прогнозы для «РусГидро» на 2026 год, опираясь на аналитические оценки, финансовые показатели и рыночные тенденции, чтобы предоставить инвесторам полную картину перспектив.
Фон: финансовые результаты и рыночная позиция
«РусГидро» завершила 2025 год с солидными показателями. За первые девять месяцев выручка по РСБУ выросла на 21% до 186,8 млрд рублей, EBITDA увеличилась на 21% до 125,2 млрд рублей, хотя чистая прибыль снизилась на 3,9% до 43,83 млрд рублей из-за роста процентных расходов (на 112% до 62,8 млрд рублей) на фоне высоких ключевых ставок.
По МСФО за тот же период выручка выросла на 14% до 470 млрд рублей, операционная прибыль — на 33% до 93,4 млрд рублей, а чистая прибыль — на 29% до 30,3 млрд рублей. Однако свободный денежный поток остается отрицательным (-131,5 млрд рублей), а долг вырос на 29% до 730,4 млрд рублей, что создает давление на баланс.
Кредитный рейтинг компании подтвержден на уровне AAA(RU) с прогнозом «Стабильный» агентством ACRA. Ожидается, что прибыльность в 2024–2026 годах останется на уровне последних лет, с маржей FFO до чистых процентных платежей и налогов около 26%, как в 2023 году (против 22% в 2022-м). Это поддерживается конкурентными ценами на оптовом рынке электроэнергии для ГЭС и регулируемыми тарифами, хотя сегмент сбыта имеет низкую маржу и высокие регуляторные риски.
На рынке акций «РусГидро» закрыла 30 декабря 2025 года на отметке 0,4163 рубля, с падением на 2,51% при объеме торгов 204 млн рублей. Долгосрочные цели роста достигнуты, с максимумом 0,4488 рубля в декабре. Контроль за рынком остается у покупателей при поддержке на 0,38 рубля; прорыв ниже может привести к тесту минимума волны роста и поддержки 0,3955 рубля.
Инвестпрограмма и стратегические инициативы
Ключевым драйвером роста в 2026 году станет инвестпрограмма, объем которой прогнозируется на уровне 390 млрд рублей — рост на 16% к 2025 году. Общий объем инвестиций до 2029 года оценивается в 1,13 трлн рублей, с 80% средств направленными на Дальний Восток. Это включает завершение шести проектов и финализацию проектирования Ніжне-Зейской ГЭС, что усилит мощности в регионе.
С 2026 года «РусГидро» сможет продавать часть электроэнергии на Дальнем Востоке по рыночным ценам, а не по регулируемым тарифам. По оценкам Альфа-Банка, это добавит 3–5% к EBITDA в 2026 году. Текущие прогнозы на 2025–2026 годы консервативны и могут быть повышены на 10–15%, учитывая мораторий на рост тарифов. Либерализация ГЭС окажет положительное влияние на финансовые показатели, стимулируя ревальвацию акций.
Аналитики ожидают окончания глубокой коррекции в бумагах, с планами выделения электросетевых активов и монтажа на Южно-Якутском ГЭК. Эти инициативы сделают компанию более привлекательной для инвесторов, фокусируясь на核心 бизнесе — гидроэнергетике.
Прогноз РусГидро цен акций
Прогноз цен акций «РусГидро» на 2026 год показывает волатильность с общим снижением. Согласно детальным оценкам:
- Январь: 0,428 руб. (+10,6%);
- Февраль: 0,442 руб. (+14,2%);
- Март: 0,421 руб. (+8,8%);
- Апрель: 0,358 руб. (-7,5%);
- Май: 0,393 руб. (+1,6%);
- Июнь: 0,367 руб. (-5,2%);
- Июль: 0,370 руб. (-4,4%);
- Август: 0,338 руб. (-12,7%);
- Сентябрь: 0,340 руб. (-12,1%);
- Октябрь: 0,372 руб. (-3,9%);
- Ноябрь: 0,386 руб. (-0,3%);
- Декабрь: 0,359 руб. (-7,2%). К июлю 2026 года цена ожидается на уровне 0,370 руб., а к концу 2027 — 0,364 руб. В течение двух лет минимум может опуститься до 0,266 руб., максимум — до 0,442 руб.
Технический анализ подтверждает: на дневном графике RSI на 53 пунктах, акции торгуются между 50- и 200-дневными скользящими средними. Ключевые сопротивления: 0,432, 0,4488, 0,499 руб.; поддержки: 0,3955, 0,38, 0,3638 руб. Среднесрочный диапазон — 0,40–0,45 руб., с прорывом сопротивления 0,40–0,42 руб.
Дивидендные перспективы
Дивиденды в 2026 году остаются под вопросом. Нет официальных объявлений, и аналитики не предоставляют прогнозов. Высокие капзатраты (400 млрд руб.), чистый долг (400 млрд руб.) и отрицательный cash flow могут привести к приостановке выплат. На основе прогнозируемой чистой прибыли дивы могли бы составить 7,9 копеек на акцию (35 млрд руб.), но схема Минэнерго и Минфина предполагает возврат дивов (особенно государственных) в инвестиции компании, снижая фактическую выплату до 13,3 млрд руб.
Это делает акции менее привлекательными для дивидендных инвесторов, но подходящими для долгосрочных, с горизонтом 2–3 лет. Рекомендации: покупка по частям на 0,39 руб., с усреднением до 0,32–0,37 руб., лимит 3% портфеля.
Заключение: осторожный оптимизм
Прогноз для «РусГидро» в 2026 году сочетает рост инвестиций и либерализацию с рисками долга и отсутствия дивов. Компания укрепит позиции на Дальнем Востоке, потенциально повысив EBITDA на 3–5%, но волатильность акций и консервативные прогнозы (средняя цена через 12 месяцев — 0,4143 руб.) требуют осторожности. Для инвесторов это время мониторинга ключевой ставки ЦБ, обновлений по мораторию на дивы и деталей тарифов. В целом, «РусГидро» остается стабильным активом в энергосекторе, с потенциалом ревальвации при благоприятных условиях.
