В 2025 году российский долговой рынок продемонстрировал впечатляющий рост, установив новые рекорды по объемам торгов. Согласно данным Московской биржи, общий объем торгов облигациями, включая размещения и вторичное обращение, достиг 42 трлн рублей, что на 9% превышает показатель 2024 года (38,5 трлн рублей). Без учета однодневных облигаций этот объем составил 38 трлн рублей, показав рост на 60% по сравнению с 23,7 трлн рублей в предыдущем году.
Этот рекорд подчеркивает растущую зрелость и привлекательность российского рынка облигаций для инвесторов, как институциональных, так и розничных. В условиях экономической стабилизации после глобальных вызовов, долговой сегмент стал ключевым инструментом для финансирования бизнеса и государства, а также для сохранения капитала в периоды волатильности.
Рекордные показатели: цифры и динамика
Подробный анализ данных Московской биржи раскрывает структуру этого роста. Суммарный объем вторичных торгов облигациями в 2025 году вырос почти в два раза и достиг 19,4 трлн рублей против 10 трлн рублей в 2024 году. Объем размещений новых облигаций также увеличился на 16%, составив 22,6 трлн рублей (по сравнению с 19,5 трлн рублей годом ранее). Особо выделяется декабрь 2025 года, когда объем рынка корпоративных облигаций вырос на 3,38% относительно ноября и достиг 35,5 трлн рублей. В годовом исчислении этот сегмент расширился на 16,4%, что свидетельствует о повышенном интересе эмитентов к заимствованиям через биржу.
Активность физических лиц на рынке облигаций также достигла пика: общий объем их операций составил 1,2 трлн рублей, что в два раза больше, чем в 2024 году. Это отражает растущую финансовую грамотность населения и доступность инструментов через брокерские приложения.
Корпоративные облигации доминировали в структуре торгов, но значительный вклад внесли и государственные бумаги, включая ОФЗ (облигации федерального займа), которые привлекли инвесторов стабильностью и доходностью. Средний ежедневный объем торгов облигациями в 2025 году превысил 170 млрд рублей, что на 20% выше среднего за 2024 год.
Причины рекордного роста
Рост объемов торгов облигациями в 2025 году обусловлен несколькими ключевыми факторами.
Во-первых, снижение ключевой ставки Банка России до 16% к концу года сделало заимствования более доступными для эмитентов, стимулируя эмиссию новых бумаг. Это привело к увеличению предложения облигаций, особенно в корпоративном секторе, где компании из отраслей энергетики, транспорта и ритейла активно привлекали средства для рефинансирования и развития проектов.
Во-вторых, глобальная экономическая нестабильность, включая геополитические риски и колебания валютных курсов, подтолкнула инвесторов к консервативным активам. Облигации, предлагающие фиксированную доходность, стали альтернативой волатильным акциям и криптовалютам. По данным аналитиков, инфляция в России стабилизировалась на уровне 7-8%, что сделало реальную доходность облигаций привлекательной – средняя ставка по корпоративным бумагам составляла 12-14%.
В-третьих, развитие инфраструктуры Московской биржи сыграло роль. Внедрение новых технологий, таких как цифровые платформы для розничных инвесторов и улучшение ликвидности через маркет-мейкеров, повысило доступность рынка. Кроме того, регуляторные изменения, включая упрощение процедур размещения для малого и среднего бизнеса, способствовали притоку новых эмитентов. В 2025 году на бирже дебютировало более 150 новых выпусков облигаций, что на 25% больше, чем в предыдущем году.
Влияние на российский финансовый рынок
Рекордные объемы торгов облигациями оказали положительное влияние на весь финансовый сектор России. Увеличение ликвидности способствовало снижению спредов и улучшению ценообразования, делая рынок более эффективным. Для экономики это означало более дешевое финансирование: компании смогли привлечь средства под более низкие ставки, что стимулировало инвестиции в реальный сектор. По оценкам экспертов, рост долгового рынка добавил 1-2% к ВВП через мультипликативный эффект.
Для инвесторов, особенно розничных, облигации стали инструментом диверсификации портфелей. В условиях, когда рынок акций показывал боковую динамику (индекс Мосбиржи вырос всего на 5% за год), облигации обеспечили стабильный доход. Однако рост объемов также повысил риски: увеличение эмиссии могло привести к переоценке некоторых бумаг, особенно в секторе высокорискованных облигаций. Регуляторы, включая ЦБ РФ, усилили надзор, чтобы предотвратить «пузыри» на рынке.
Исторические параллели и сравнения
Сравнивая с предыдущими периодами, 2025 год стал пиком для долгового рынка. В 2024 году объем торгов облигациями составил 38,5 трлн рублей, что уже было рекордом по сравнению с 2023 годом (около 30 трлн рублей). Аналогичный скачок наблюдался в 2021-2022 годах, когда из-за пандемии и санкций компании активно переходили на внутренние заимствования. Однако 2025 год выделяется тем, что рост произошел в условиях относительной стабильности, без внешних шоков.
В глобальном контексте российский рынок облигаций остается относительно небольшим по сравнению с США (где объемы превышают 50 трлн долларов) или Европой, но темпы роста (9-60% в зависимости от сегмента) опережают многие развивающиеся рынки. Это подтверждает переход России к модели «внутреннего финансирования», где биржа играет роль альтернативы банковским кредитам.
Перспективы на 2026 год
В 2026 году эксперты ожидают продолжения роста, хотя и более умеренного. С дальнейшим снижением ключевой ставки до 12-14% объемы торгов могут достичь 45-50 трлн рублей. Ключевыми драйверами станут цифровизация (включая токенизированные облигации на блокчейне) и интеграция с международными платформами через дружественные юрисдикции. Однако риски инфляции, геополитики и возможного ужесточения регуляции могут замедлить динамику.
Для инвесторов рекомендация проста: фокусироваться на диверсифицированных портфелях с акцентом на качественные эмитенты. Московская биржа планирует запустить новые инструменты, такие как зеленые облигации, что откроет ниши для устойчивого инвестирования. В целом, рекорд 2025 года – это не пик, а основа для дальнейшего развития российского долгового рынка, который становится все более интегрированным в глобальную финансовую систему.
